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公募探索费率优化正确路径|世界热点

2023-06-12 10:33:31来源：上海证券报

业内人士认为，公募基金降费让利是大势所趋，但应聚焦创新而非陷入恶性竞争。从海外经验看，基金在提供费率让利措施的同时，若伴随投顾服务的同步推进，有利于不断拓展长尾用户，实现长远发展

降费浪潮下，公募基金在进行费率优化的各种探索，涌现了浮动费率、不赚钱不收费等模式。

(资料图片)

今年以来，公募基金降费力度较大，下调管理费率、托管费率的产品均达百只。业内人士认为，公募基金降费让利是大势所趋，但应聚焦创新而非陷入恶性竞争。从海外经验看，基金在提供费率让利措施的同时，若伴随投顾服务的同步推进，有利于不断拓展长尾用户，实现长远发展。

许多基金加入降费行列

近日，创金合信基金发布公告称，为更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本，从6月5日起，创金合信聚利债券的管理费由每年0.7%调整为0.3%，托管费由每年0.2%调整为0.08%。

另外，国融基金发布公告称，从6月1日起，国融融泰灵活配置混合的管理费率从每年1.2%降至0.6%；中信建投聚利混合也发布公告称，自5月24 日起降低管理费率、托管费率。

截至6月8日，今年以来已有104只基金降低了管理费率，有100只基金降低了托管费率，管理费率与托管费率同时降低的有75只基金。

“公募基金降费让利是大势所趋，以投资者为中心是行业保持健康发展的长久策略。”华宝证券分析师张青认为，在向净值化转型的大趋势下，公募基金、银行理财和转型后的券商资管的费率模式可能相互借鉴，让利于投资者。同时，降费的目的是降低基金运作成本，提高投资者收益和体验，也有利于倒逼基金管理人提升研究服务价值，促使销售机构提高以客户为中心的综合服务能力。

费率优惠案例层出不穷

基金降费大趋势下，费率优惠案例层出不穷，其中不乏一些创新尝试，试图探索出费率优化的正确路径。

典型的如浮动费率模式。2019年底，6家基金公司获准发行首批浮动管理费率基金。与传统公募基金按固定费率收取管理费不同，若这类基金业绩超越一定基准，可对超额收益部分按比例收取业绩报酬，即通过利益绑定，让基金公司、基金经理和投资者的利益诉求保持一致。

浮动费率模式之所以目前市场接受度一般，上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞认为：一是因为固定费率产品的整体业绩不比浮动费率产品差；二是基民更在乎基金经理的过往业绩、产品的主投赛道，并不会因为产品采用浮动费率模式而产生更高的认同感。

费率优化的尝试仍在进行。近日，首只“不赚钱不收管理费”的银行理财权益类公募产品（类公募基金）招卓价值精选成立，引发业内关注。

不过，池云飞认为，降费不能陷入补贴战式的恶性竞争，不能牺牲产品的投研质量，应基于长期有效的商业模式。

“在降费举措上，未来业内还会有很多尝试。如减免申购费，在海外市场，已有很多机构尝试免去基金申购费；再比如推广被动指数基金，既帮助基金公司降低基金运营成本，也能将节省的费用反馈给投资者。”池云飞说。

让利措施与投顾服务应同步推进

从海外经验看，基金在提供费率让利措施的时候，若同步推进投顾服务，有利于夯实不断拓展的长尾用户，实现长远发展。

以先锋领航为例，其通过不断降低基金成本费率，积累客户群，并为投顾策略提供了丰富的资产池。同时，由于其投顾业务延续低费率策略，支持该机构向长尾用户持续渗透。对国内基金公司来说，通过降费、提供增值服务等方式，也能促进存量用户资源向基金投顾转化，更好地留住长尾用户。

国内基金公司也在行动。比如今年广发基金官方微信改版，一改过去“产品超市”的传统展现形式，从客户的需求出发，提供更适合的投资解决方案，融合了基金投顾服务。

“从长期看，公募基金管理费率中枢下行是必然趋势，借鉴海外龙头机构发展经验，中国头部资管和代销机构应带头布局投顾等新业务，提升投资者服务水平和投研能力，进一步扩大资管规模。”平安证券分析师王维逸说。