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中国银河:给予安车检测买入评级

  • 2023-08-14 11:34:39来源:证券之星


(资料图片仅供参考)

中国银河证券股份有限公司陶贻功,鲁佩,严明近期对安车检测进行研究并发布了研究报告《新能源车检测政策落地在即,公司设备+运营拐点确立》,本报告对安车检测给出买入评级,当前股价为16.75元。

安车检测(300572)
核心观点:
事件: 公司发布 2023 年半年报,上半年实现营收 2.57 亿元,同比增长 8.39%;实现净利 0.28 亿元(扣非 0.20 亿元),同比增长 30.95%(扣非同比增长 95%)。 23Q2 单季度实现营收 1.46 亿元, 同比增长 22.14%;实现归母净利润 0.24 亿元,同比增长 275.54%。
收入增长、费用率下降是业绩改善主因。 报告期公司销售毛利率、净利率分别为 47.17%、 10.32%;收入增长是公司业绩改善的主因,同时公司期间费用率小幅下降 2.3 个百分点至 37.04%, ROE(加权)小幅提升至 1.29%。报告期公司收现比 93.89%,经现净额-0.50 亿元,现金流仍有较大改善空间。报告期公司资产负债率处在 22.24%,的较低位置, 有货币资金 10.78 亿元,财务费用延续负值状态,未来资本开支有较大的利用空间。
新能源车检测标准落地在即, 公司检测设备迎业绩反转。 公司是在用车检测设备龙头, 2020 年和 2022 年两次机动车检测新政放宽机动车强制检测要求, 导致近年公司业绩下滑, 政策影响有望在今年见底, 2023H1 公司车检系统营收 1.48 亿,同比增长 1.11%,毛利率 53.80%,同比提升 5.45 个百分点。
2023 年 6 月 30 日,《新能源汽车运行安全性能检验规程》征求意见稿发布,拟对新能源车电池、驱动电机、电控系统、电气等运行安全性能进行补充检验, 新的检测项目将带来设备采购需求的大幅增长。 公司已有设备和技术研发储备, 公司作为标准制定的参与者,标准的落地实施将助公司检测设备迎来业绩拐点。
运营服务: 打造检测服务连锁品牌,迎快速扩张期。 报告期公司检测运营服务 0.60 亿,同比增长 5.62%;检测运营增值服务合计 0.28 亿,同比增长 12.59%。 近年公司大力布局机动车检测运营服务市场,实现机动车检测服务连锁经营品牌是公司的战略目标。截至 2022 年底,公司直接运营的检测站数量为 41 家。 2023 年以来,公司新增收购 11 家检测站,继续重点拓展机动车检测运营服务市场,加速检测站并购进程。
未来公司将充分发挥公司在机动车检测服务市场的实力和优势,持续深耕机动车检测服务领域,同时,通过经营品牌连锁检测站,成为国内领先的机动车检测服务专业机构,进一步提升公司在机动车检测运营服务行业的影响力,增强公司核心竞争力。
投 资 建 议 : 预 计 2023-2025 年 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为0.58/1.39/2.24 亿元,对应 EPS 分别为 0.26/0.61/0.98 元/股,对应 PE 分别为 66x/28x/17x, 新能源车检测标准落地在即,公司大力拓展检测运营市场的同时,积极布局换电设备、一体化压铸智能装备等新兴产业,成长性可期,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示: 新能源车检测标准实施不及预期;公司运营项目拓展不及预期

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家。

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